Taxas de juros e ciclo de negócios

1. As recessões são devidas ao subconsumo, como os keynesianos querem nos fazer acreditar? Se sim, o que faz com que muitas pessoas parem de gastar ao mesmo tempo? Ou as recessões são causadas por muito pouco dinheiro na economia, como ensinam os monetaristas? 
2. E como sabemos quanto dinheiro é muito ou pouco? E mais importante, as recessões periódicas são uma consequência inevitável da economia capitalista? Devemos aceitar os horrores associados a recessões e depressões como parte necessária da vida em uma sociedade altamente industrializada? 
3. .Preocupações sobre os níveis agregados de oferta de dinheiro e gastos agregados podem ser pontos de discussão interessantes, e uma discussão dessas questões pode até revelar certas vertentes da verdade, mas são inadequadas para chegar à causa do ciclo de expansão e contração que parece permear a economia nos tempos modernos. 
4. Os economistas da escola austríaca forneceram uma explicação que baseia as flutuações econômicas na teoria microeconômica, firmemente fundamentada nos princípios da ação humana. Esses economistas apontaram que as flutuações macroeconômicas, ou o que tem sido chamado de ciclos de negócios, são causadas por manipulações das taxas de juros na economia.

5. As taxas de juros refletem as preferências de tempo

6. El tipo de interés de una economía es un importante reflejo de las preferencias temporales de los individuos. Las personas están dispuestas a renunciar a cierta cantidad de consumo corriente para invertir en procesos de producción que prometen bienes acabados cuyo valor es superior a la suma de los insumos del proceso de producción
7. . El diferencial entre las cantidades pagadas a los propietarios de los insumos productivos y las cantidades obtenidas por la venta del producto acabado es un ingreso por intereses para el empresario, que adelanta ingresos monetarios a los propietarios de los recursos en forma de salarios y rentas. 
8. El capitalista/empresario proporciona entonces poder adquisitivo corriente a los trabajadores y a los propietarios de otros insumos productivos a cambio de una cantidad que llamamos interés. Y mirando desde la perspectiva opuesta, los trabajadores y otros propietarios de recursos están dispuestos a aceptar una cantidad descontada como pago por sus insumos productivos con el fin de tener ingresos corrientes en lugar de esperar a la finalización del producto.
9. É claro que, no mercado de empréstimos, a taxa de juros também contém um componente de negócios que responde por certas áreas de incerteza que sempre estão presentes ao tomar emprestado e emprestar dinheiro. 
10. Um prêmio de inflação é incluído se se espera que os dólares a serem pagos no empréstimo tenham menos poder de compra do que os dólares que estão sendo emprestados. E um prêmio de risco de inadimplência é incluído com base na capacidade e/ou disposição do mutuário de reembolsar o empréstimo conforme acordado. 
11. Assim, a taxa de juros pactuada no mercado de empréstimos inclui esses fatores de negócios mais um valor suficiente para induzir as pessoas a abrir mão do consumo atual em favor do consumo futuro.
12. A taxa de juros desempenha um papel de coordenação na economia ao fornecer informações úteis sobre a disponibilidade de crédito e a lucratividade dos investimentos tanto para credores quanto para tomadores de empréstimos; Se, por exemplo, as taxas de preferência temporal das pessoas aumentam, essa mudança se reflete em taxas de juros mais altas, o que incentiva mais poupança e desencoraja empréstimos na margem.
13.  Isso significa que os indivíduos geralmente precisam de mais incentivos do que antes para renunciar ao consumo atual. Essa função de coordenação é prejudicada de duas maneiras pela ação do governo na economia.

14. O dinheiro novo dá um sinal falso

15. O dinheiro é antes de tudo um meio de troca na economia e, como tal, sua quantidade nada tem a ver com a quantidade real de emprego e produção na economia. É claro que, com mais dinheiro na economia, os preços dos bens, serviços e salários serão mais altos; mas as quantidades reais de bens e serviços e o valor real dos salários não mudarão necessariamente com o aumento do dinheiro na economia global. Mas é um erro pensar que um aumento repentino na oferta monetária não teria efeito sobre a atividade econômica. Como explicou o Prêmio Nobel Friedrich 
16. A. HayekTudo depende do ponto em que o dinheiro adicional é injetado na circulação (ou em que o dinheiro é retirado da circulação), e os efeitos podem ser exatamente opostos, dependendo se o dinheiro adicional chega primeiro às mãos dos comerciantes e fabricantes ou diretamente às mãos dos assalariados empregados pelo Estado[2].
17. Uma vez que o dinheiro novo entra no mercado de uma forma que não é exatamente proporcional aos estoques de dinheiro existentes e às taxas de consumo/poupança, uma expansão monetária na economia não afeta todos os setores da economia ao mesmo tempo ou no mesmo grau. Se o novo dinheiro entrar no mercado por meio do sistema bancário ou dos mercados de crédito, as taxas de juros cairão abaixo do nível coordenado com a poupança dos indivíduos na economia. 
18. Os empresários, que usam a taxa de juros para determinar a rentabilidade de vários investimentos, aproveitarão ansiosamente a taxa de juros mais baixa, aumentando os investimentos em projetos que eram considerados não lucrativos com taxas de juros mais altas.
19. O grande economista austríaco Ludwig von Mises descreve o aumento da atividade empresarial da seguinte forma:Taxas de juros mais baixas estimulam a atividade econômica. Projetos que não teriam sido considerados "rentáveis" se a taxa de juros não tivesse sido influenciada pela manipulação bancária e, portanto, não teriam sido realizados são, no entanto, "rentáveis" e podem ser iniciados[3].
20. A palavra "lucrativa" sem dúvida foi colocada entre aspas por Mises porque é um erro pensar que as ações do governo podem realmente aumentar a lucratividade geral da economia dessa maneira. A insensatez dessa situação fica aparente quando percebemos que a queda na taxa de juros não foi resultado do aumento da poupança na economia. 
21. A taxa de juros mais baixa foi um sinal falso. A relação consumo/poupança dos indivíduos e famílias na economia não mudou necessariamente, de modo que o montante total da poupança disponível para fins de investimento não aumentou necessariamente, embora possa parecer aos empresários que sim. 
22. Como a taxa de juros mais baixa é um falso indicador de mais capital disponível,Finalmente, os preços em geral aumentarão em resposta ao novo dinheiro. As empresas que investiram em projetos de capital contando com a desinformação fornecida pela taxa de juros artificialmente baixa se verão incapazes de concluir seus projetos devido à falta de capital.
23.  Como Murray Rothbard afirma:A expansão do crédito dos bancos havia alterado aquele "sinal" essencial -a taxa de juros- que indica aos empresários quanta poupança há disponível e qual a duração dos projetos que serão rentáveis... . 
24. A situação é análoga a um empreiteiro sendo levado a pensar que tem mais material de construção do que realmente tem, apenas para acordar e descobrir que usou todo o seu material em uma fundação de grande capacidade, sem sobrar material para terminar a casa. É evidente que a expansão do crédito bancário não pode aumentar nem um pouco o investimento de capital. 
25. O investimento só pode vir da poupança[4].As indústrias de capital intensivo são as mais atingidas nesse cenário, pois pequenas mudanças nas taxas de juros fazem uma grande diferença nos cálculos de rentabilidade devido ao grande elemento de tempo envolvido.
26. É importante notar que não é a quantidade de dinheiro na economia nem o nível geral de preços na economia que causa o problema. 
27. O professor Richard Ebeling descreve o problema real da seguinte forma:De fato, as decisões relevantes que os participantes do mercado devem tomar não se referem a mudanças no "nível de preços", mas aos vários preços relativos envolvidos nas decisões de produção e consumo. Mas os aumentos monetários têm seus efeitos peculiares justamente porque não afetam todos os preços simultânea e proporcionalmente.[5]O fato de o aumento da oferta monetária demorar para afetar os diferentes setores da economia provoca maus investimentos que dão origem ao que se conhece como ciclo econômico.

28. O governo externaliza a incerteza

29. O professor Roger Garrison apontou outra maneira pela qual a política do governo distorce a economia ao distorcer a taxa de juros.[6] Em uma situação em que gastos excessivos do governo criam déficits orçamentários, a incerteza na economia aumenta porque é impossível para os participantes do mercado saber como o déficit orçamentário será financiado. O governo pode emitir mais dívidas, criar mais dinheiro monetizando a dívida ou aumentar os impostos de alguma forma. 
30. Cada uma dessas abordagens redistribuirá a riqueza na sociedade de maneiras diferentes, mas não há como saber de antemão qual desses métodos será escolhido.Pode-se pensar que esse tipo de aumento na incerteza do mercado aumentaria o prêmio de risco embutido nas taxas de juros. Mas esses riscos adicionais, seja na forma de inflação de preços ou aumento de impostos, são suportados por todos os membros da sociedade e não apenas pelos detentores de títulos do governo. 
31. Uma vez que tanto a capacidade do governo de monetizar a dívida quanto sua capacidade de tributá-la criam encargos para todos os participantes do mercado em geral e não apenas para os detentores de dívida do governo, os retornos dos títulos do governo não refletem com precisão esses riscos adicionais. Esses riscos são efetivamente transferidos ou externalizados para aqueles que não fazem parte das operações de crédito nas quais o governo está envolvido. o FDIC
32. ,Para nossos propósitos aqui, o conceito-chave a ter em mente é o importante papel das taxas de juros em todo esse cenário. As taxas de juros atuam como reguladores da economia no sentido de que sua altura ajuda os empresários a determinar o nível adequado de investimento a ser feito. Tudo na economia que tende a baixar artificialmente as taxas de juros vai promover investimentos em projetos que não são realmente rentáveis com base no montante de capital aportado pelos poupadores, que são os que abrem mão do consumo por acharem que é conveniente fazê-lo. 
33. Essa diferença entre a taxa de juros natural e a taxa de juros do mercado refletida nas taxas de empréstimo pode ser o resultado de um aumento na oferta de moeda fiduciária ou aumento da incerteza no mercado que não é refletido com precisão nas taxas de empréstimo. 
34. A manipulação da taxa de juros é significativa em ambos os casos, e o resultado é inevitavelmente um boom e um colapso artificiais.

35. Conclusão

36. Mudanças na oferta de moeda na economia têm um efeito sobre a atividade econômica real. Esse efeito ocorre por meio das taxas de juros, causando oscilações na atividade empresarial. 
37. Quando a moeda fiduciária é fornecida ao mercado na forma de expansão do crédito por meio do sistema bancário, ela é erroneamente vista pelas empresas como um aumento na oferta de capital. Devido à queda da taxa de juros no mercado de empréstimos causada pelo “aumento” fictício de capital, as empresas aumentam seus investimentos em projetos de longo prazo que parecem lucrativos. 
38. Além disso, outros fatores também podem causar discrepância entre a taxa de juros natural e a taxa que é paga no mercado de empréstimos.
39.  As políticas governamentais relativas à criação de dívida, monetização,
40. Qualquer uma dessas duas influências nas taxas de juros, ou uma combinação de ambas, pode e influencia a atividade econômica ao induzir as empresas a fazerem investimentos que de outra forma não fariam. 
41. No entanto, como a poupança real na economia não aumenta devido a essas medidas intervencionistas, a estrutura produtiva é enfraquecida e o boom empresarial deve finalmente dar lugar a um colapso. []
42.