AGORA TRES FONTES DE GASTOS PUBLICOS

Três fontes de gastos públicos

De onde vem o dinheiro do governo? Ao contrário das empresas privadas e das famílias, o governo não vende serviços a compradores dispostos a cobrir as suas despesas. Como você provavelmente já sabe, o dinheiro do governo vem de nós, os contribuintes.No entanto, existem três maneiras diferentes pelas quais o governo extrai recursos de nós: impostos (T), financiamento de dívida (D) e impressão de dinheiro (M). O gasto público (G) é igual à soma dessas três fontes de recursos. em termos matemáticosG=T+D+MOs impostos são a fonte mais direta de fundos públicos. O governo tributa a renda, os gastos, a propriedade, a venda de ativos e a morte.

 Se o governo simplesmente gastasse esse dinheiro e parasse, seria o fim da história. Mas não é assim.Por mais de duas décadas, o governo dos Estados Unidos tem mais gastos do que receitas fiscais. Quando os gastos excedem as receitas fiscais, isso é chamado de déficit. Assim, o défice é a diferença entre os gastos do governo e as receitas fiscais, ou GT. Matematicamente podemos expressar o déficit da seguinte forma:GT=D+MEsta nova equação mostra que o défice público deve ser pago com as restantes fontes de receitas: financiamento da dívida e impressão de dinheiro.Neste ponto, poder-se-ia argumentar que poderíamos simplesmente aumentar os impostos para eliminar o défice. E isso funciona... até parar de funcionar.

 O problema de depender de aumentos de impostos para apoiar a despesa é que os aumentos de impostos têm um limite para a quantidade de receitas adicionais que podem gerar. Para compreender porquê, faça a si mesmo uma pergunta simples: se o governo tentasse tributar o rendimento a 100%, quanta receita iria arrecadar? A resposta é zero. Não haveria razão para trabalhar por dinheiro se o governo ficasse com cada centavo que você ganha, e mesmo que as pessoas trabalhassem de graça, elas morreriam de fome. Os impostos desencorajam o trabalho. Acima de uma determinada taxa de imposto, o governo desencoraja tanto o trabalho que você recebe menos rendimento.  

COMO do economista Art Laffer ilustra esse fenômeno. A curva ilustra claramente que à medida que a taxa de imposto aumenta, inicialmente são arrecadadas mais receitas, mas eventualmente as receitas começam a diminuir porque a taxa é demasiado elevada e começa a desencorajar o trabalho.Qual a taxa que proporciona a receita fiscal “máxima” está em debate, mas a lógica subjacente da curva de Laffer não o é. Existe um valor máximo de receita que o governo pode arrecadar por meio de impostos. Uma vez recolhido esse máximo, o governo só tem duas ferramentas para sustentar os gastos.Vamos falar primeiro sobre dívida. 

Para começar, embora possa não ser óbvio à primeira vista, a dívida também é, em última análise, paga pelos contribuintes. Se o governo dos EUA receber um empréstimo hoje, esse empréstimo deverá ser reembolsado. Como os Estados Unidos poderão pagar os empréstimos no futuro? com impostos futuros.

 Assim, o empréstimo reduz o custo até certo ponto, mas, em última análise, o contribuinte ainda paga a conta.Então, pode o governo continuar a contrair empréstimos para sempre para atingir o ponto de equilíbrio? Não. Tal como acontece com os impostos, existe uma espécie de curva de Laffer para o financiamento da dívida. Se o governo quiser atrair mais credores do que já tem, terá de oferecer algo em troca: mais dinheiro. Isto assume a forma de taxas de juros mais altas. Os credores podem não estar dispostos a emprestar 100 dólares ao governo a uma taxa de 3%, mas se o governo oferecer 4%, eles entrarão em ação.

O problema é que com 4% os credores dispostos acabam. Então o governo tem que oferecer 5%. Este processo continua até que a taxa de juro seja tão elevada que as receitas líquidas obtidas com a emissão de obrigações (por vezes designadas por senhoriagem de dívida) comecem efectivamente a cair. Tal como acontece com a taxa de imposto que maximiza o rendimento, existe uma taxa de juro a partir da qual cai o rendimento da emissão de dívida.Portanto, se as receitas fiscais já não puderem ser cobradas e a emissão de mais dívida já não for uma opção, resta-nos apenas uma opção: imprimir dinheiro.

Os governos que ficam sem receitas fiscais e sem financiamento da dívida só podem pagar as suas contas através de uma política monetária inflacionária. Este tipo de política é desastrosa para a economia.

 À medida que a moeda perde valor, as poupanças são destruídas, os cidadãos têm de gastar recursos reais para converter rapidamente a moeda antes que esta perca todo o seu valor e o investimento seque.Entretanto, uma moeda menos valiosa significa que os gastos do governo aumentarão ainda mais se as autoridades quiserem manter os mesmos hábitos de consumo. Neste momento, a única maneira de parar o caos económico é parar de gastar.

Qual é a situação nos Estados Unidos?

A primeira parte da pergunta de JR foi fácil. Em teoria, é bastante fácil compreender o que acontece se os gastos do governo excederem a capacidade do governo de pagar as dívidas: as pressões monetárias começam a funcionar. A questão mais difícil é: onde estão os Estados Unidos neste processo?A dívida é claramente um problema nos EUA. 

Como mostram os dados, o nível de dívida em relação às despesas tem aumentado e atingido níveis sem precedentes durante a era da política da COVID-19.No entanto, tenho de desapontar ao dizer que não posso oferecer quaisquer previsões honestas, a não ser o facto de não acreditar que uma crise irá acontecer tão cedo.

Dou esta resposta por dois motivos. Em primeiro lugar, não tenho nenhum investimento em jogo que possa prever uma quebra. Se o governo dos EUA caísse no inferno da hiperinflação, provavelmente haveria uma forma de organizar a minha carteira financeira de tal forma que eu pudesse ganhar dinheiro com isso.Não fiz nenhuma aposta contra o bem-estar dos Estados Unidos, por isso seria desonesto da minha parte dizer que espero um colapso a qualquer momento. 

Quando alguém prevê um desastre, você sempre deve se perguntar se o seu dinheiro está onde está a sua boca. O meu dinheiro está em activos bastante simples, muitos dos quais teriam um desempenho muito desfavorável no caso de uma crise financeira nos Estados Unidos.A segunda razão pela qual não prevejo um colapso iminente é que não tenho a certeza de que o aumento da produtividade nos EUA não será capaz de acompanhar o aumento da dívida.

 Mais uma vez, o aumento do rácio dívida/PIB é preocupante, mas os rácios dívida/PIB passados não são indicadores perfeitos dos rácios dívida/PIB futuros.Tal como acontece com a dívida pessoal, o governo pode contrair empréstimos com segurança, desde que os rendimentos futuros possam saldar esse empréstimo. Se os cidadãos dos EUA ficarem mais ricos, o governo obterá mais receitas para saldar dívidas

.Assim, em resumo, penso que a tendência recente da dívida dos EUA é muito má. Se a tendência continuar, haverá consequências graves. No curto prazo, porém, não vejo grandes mudanças ao virar da esquina. Eu poderia estar errado. Espero que não.

 A economia oferece uma forma sólida de compreender as tendências, mas não fornece bolas de cristal para adivinhar o futuro.Pergunte a um economista Você tem alguma dúvida sobre economia? Se você já teve dúvidas sobre economia ou política econômica, desde inflação até crescimento econômico e tudo mais, envie uma pergunta ao Professor Peter Jacobsen em Dr. Jacobsen lerá as perguntas e as suas poderão ser selecionadas para serem respondidas em um artigo ou até mesmo em um vídeo .